FOMCドットチャートとは？見方・最新金利見通しとドル円への影響を解説

次回のドットチャートは2026年9月16日（米国時間）に公表予定です。Federal Reserveの公式日程では9月15〜16日のFOMCはSEP公表回で、政策声明は9月16日14:00（米東部時間）、記者会見は14:30予定です。日本時間では9月17日3:00・3:30にあたり、6月時点の2026年末FF金利中央値3.8％がどう変わるかが大きな注目点です。

FOMCの結果発表日に「ドットチャートが上方修正された」「ドットの中央値が市場予想よりタカ派だった」といったニュースを見かけることがあります。ドットチャートは、FRBの将来の政策金利を考えるうえで非常に注目される資料ですが、見方を間違えると「この金利に必ずなる」と誤解しやすい資料でもあります。

結論からいうと、ドットチャートはFOMC参加者一人ひとりの政策金利見通しを匿名の点で並べたものです。点の真ん中付近を見ることで参加者全体の中心的な見方を把握できますが、経済指標・インフレ・雇用・金融市場が変化すれば次回のSEPで大きく動きます。

この記事では、Federal Reserveが公開しているSummary of Economic Projections（SEP）を基準に、ドットチャートの意味、読み方、2026年6月時点の最新見通し、ドル円への影響まで初心者向けに整理します。

FOMCドットチャートとは？

FOMCドットチャートとは、Federal Reserveが公表するSEPの中にある、FOMC参加者の政策金利見通しを示した図です。Federal Reserveの公式ガイドでは「Figure 2」として、各参加者が適切と判断するFF金利の目標レンジの中央値、または目標水準を年末時点と長期について点で示しています。

SEPでは政策金利だけでなく、実質GDP成長率、失業率、PCEインフレ、コアPCEインフレなども同時に示されます。つまりドットチャートは単独の予想ゲームではなく、参加者がどのような景気・雇用・インフレを想定したうえで、どの金利水準が適切だと考えているのかを見る資料です。

ドットチャートはいつ公表される？

Federal ReserveはSEPを通常、3月・6月・9月・12月のFOMC会合に合わせて年4回公表します。2026年のFOMCカレンダーでも、3月17〜18日、6月16〜17日、9月15〜16日、12月8〜9日の会合がSEP付きの会合として示されています。

FOMC自体は年8回程度開催されますが、毎回ドットチャートが更新されるわけではありません。たとえば2026年7月28〜29日の会合では政策金利の決定と声明・記者会見はありましたが、新しいSEPは公表されていません。

そのため2026年9月13日時点で最新のドットチャートは6月17日公表分です。次のSEPは9月15〜16日のFOMC会合で更新される予定なので、記事を長く使う場合はSEP公表後に数値を更新する必要があります。

誰の予想がドットになっている？

SEPは、Federal Reserve Boardのメンバーと各地区連銀総裁から提出された予測を集計します。重要なのは、その会合で政策金利の投票権を持つ人だけの予想ではないことです。地区連銀総裁は投票権が輪番制でも、SEPの参加者として見通しを提出します。

2026年6月のSEPでは18人の参加者が情報を提出し、そのうち1人は2028年の政策金利見通しを提出していません。したがって年によって点の総数が同じとは限りません。

FOMCドットチャートの見方｜まず4つだけ確認

1つの点は何を意味する？

Federal Reserveの注記では、各点は参加者個人が「適切」と判断するFF金利目標レンジの中央値、または政策金利目標水準を表します。点は最も近い8分の1パーセントポイントへ丸められています。

たとえば3.625％の点が多い場合、それは複数の参加者が年末時点の適切なFF金利レンジの中央値を3.625％程度と考えているという意味です。点が高い人ほど必ず「利上げ派」、低い人ほど必ず「利下げ派」と単純化するのではなく、その人が想定するインフレ・成長・雇用との組み合わせまで見る必要があります。

実際のドットチャートを見てみる｜2026年6月

Federal Reserveが2026年6月17日に公開したFigure 2では、2026年・2027年・2028年・Longer runの4列に各参加者の点が並んでいます。2026年列では3.625％に8人、4.125％に5人など、参加者の見方が複数の水準へ分かれていました。

※この画像は公式PDFそのもののスクリーンショットではなく、Federal Reserve公式HTMLに掲載されたFigure 2の点数・金利水準を同じ配置で再構成したものです。元の公式PDFには同じFigure 2が掲載されています。

中央値はどう見る？平均とは違う？

SEPの表では各年についてMedian（中央値）が掲載されます。中央値は、参加者の予測を低い順または高い順に並べたときの真ん中の値です。人数が偶数の場合は中央2つの平均が中央値になります。

2026年6月は18人が政策金利見通しを提出しており、2026年末の分布では中央2つが異なる水準になるため、表の中央値は3.8％と表示されています。ここで大切なのは「3.8％の点が最も多い」という意味ではないことです。実際のドット分布では3.625％に最も多い8人が集まっています。

ニュースで「ドット中央値3.8％」とだけ聞くと、参加者の多数派が3.8％を予想しているように見えますが、中央値と最頻値は別物です。ドットチャートは表の中央値と点の分布を両方見る方が理解しやすくなります。

2026年6月の最新ドットチャート｜3月からどう変わった？

期間	2026年6月中央値	2026年3月中央値	変化
2026年末	3.8％	3.4％	+0.4ポイント
2027年末	3.6％	3.1％	+0.5ポイント
2028年末	3.4％	3.1％	+0.3ポイント
Longer run	3.1％	3.1％	変化なし

6月SEPでは、2026年から2028年までの政策金利中央値が3月より上がりました。一方、Longer runは3.1％で変化していません。これは短中期のインフレや経済環境に対する見方が変わった一方、長期的な政策金利水準の中心的な見方は大きく変わっていないと読むことができます。

ただし7月29日のFOMCでは、実際のFF金利目標レンジは3.50〜3.75％に据え置かれました。ドットチャートは6月時点の将来見通しであり、7月の政策決定や9月までの新しい経済指標を先回りして確定するものではありません。

なぜ6月のドットは上方へ動いた？SEPの経済見通しを見る

項目	2026年6月中央値	3月中央値	変化
実質GDP成長率	2.2％	2.4％	下方
失業率	4.3％	4.4％	やや下方
PCEインフレ	3.6％	2.7％	大幅上方
コアPCEインフレ	3.3％	2.7％	上方
FF金利	3.8％	3.4％	上方

特に目立つのがインフレ見通しです。6月SEPでは2026年のPCEインフレ中央値が3.6％、コアPCEが3.3％へ上方修正されました。3月時点はそれぞれ2.7％でした。インフレが2％目標から離れる見通しが強まれば、参加者が高めの政策金利を適切と考える理由になります。

一方、GDP成長率は2.4％から2.2％へ下方修正されています。つまり「景気が強いから金利を上げる」という単純な話ではなく、成長・雇用・インフレのバランスを見ながら政策金利の見通しが作られています。

こうした米国の経済指標については、経済指標の種類一覧｜米国・日本・ユーロ圏で、発表元と意味をまとめて確認できます。

Longer runのドットは何を意味する？

Longer runは、参加者が長期的に経済が落ち着き、追加的なショックがないときに収れんしていくと考える政策金利水準です。短期の景気循環や一時的なインフレを取り除いた、長期的な金融政策の目安として市場から注目されます。

ただしLonger runのドットを「FRBが考える唯一の中立金利」と断定するのは正確ではありません。参加者一人ひとりの長期的な政策金利評価であり、点にはばらつきがあります。中立金利自体も直接観測できる数字ではなく、経済構造によって変わり得ます。

ドットのばらつきから何が分かる？

中央値だけでなく、点がどれくらい上下に広がっているかも重要です。点が狭い範囲に集まっていれば参加者の見方が比較的近く、広く散らばっていれば将来のインフレ・成長・金利について意見差が大きいことを示します。

2026年6月の2026年末見通しは3.375％から4.375％まで広がっています。約1ポイントの幅があるため、同じデータを見ている政策当局者の間でも適切な政策金利に差があることが分かります。

このばらつきは「FOMCが迷っているから危険」という意味ではありません。経済の不確実性が高いときに、各参加者が異なる経済シナリオやリスク評価を持つのは自然です。市場は分布の中心だけでなく、上側・下側の点の増減も見ています。

ドットチャートがドル円に影響する理由

FOMC結果の直後にドル円が動くのは、ドットチャートが米国の将来金利に対する市場予想を変えることがあるためです。為替市場では現在の金利だけでなく、「今後どのくらい高い金利が続くか」が米国債利回りやドル需要に影響します。

市場予想よりドットが高い場合

市場が想定していたより高い政策金利見通しが示されると、「利下げが遅れる」「高金利が長く続く」と受け止められ、米国債利回りが上昇し、ドル買いが強まる場合があります。ドル円では上昇要因になりやすい組み合わせです。

市場予想よりドットが低い場合

反対に、ドットが想定より低くなれば利下げ期待が強まり、米金利低下・ドル売りにつながる場合があります。ただし、発表前に市場がすでにその変化を織り込んでいれば、反応が小さかったり逆方向へ動いたりすることもあります。

ドットチャート発表で「予想通りなのに動く」理由

金融市場はドットの中央値だけを見ているわけではありません。点の分布、経済見通し、FOMC声明、記者会見、反対票、リスク評価などを同時に読み込みます。そのため中央値が事前予想通りでも、インフレ見通しの上方修正や記者会見の発言でドル円が大きく動くことがあります。

逆に中央値が変わっても、変更が市場に十分織り込まれていれば反応が限定的な場合があります。FOMC当日は「数字が上がった・下がった」より、市場予想との差を見ることが重要です。

FOMC当日に確認する順番

FOMC発表はニューヨーク市場の時間帯に行われるため、日本では深夜・早朝になります。発表予定を確認する方法は経済指標カレンダーの見方で整理しています。

ドットチャートでやってはいけない3つの読み方

1. 中央値を「FRBの確定予定」と考える

ドットは各参加者の現時点の見通しです。新しいインフレ・雇用データ、金融環境、地政学要因などで次回の見通しは変わります。

2. 前回から0.25ポイント動いたら、そのまま0.25％利上げ・利下げと決める

中央値は複数人の予測分布から計算されます。点の移動や参加人数によって中央値が変わるため、政策変更回数へ機械的に換算できません。

3. ドットだけでドル円を売買する

為替は日銀政策、リスク回避、ポジション、米国債利回り、経済指標など複数要因で動きます。ドットチャートは重要な材料ですが、単独の売買サインではありません。

ドットチャートと市場の織り込みを比べる

実際の金融市場では、FOMC参加者の見通しとは別に、金利先物やOISなどから市場参加者が予想する将来金利が織り込まれています。FOMC発表で相場が大きく動くのは、ドットチャートと市場価格の間に差があるときです。

たとえば市場が年内2回の利下げを強く織り込んでいるのに、ドット分布がほとんど利下げを示していなければ、発表は相対的にタカ派と受け止められやすくなります。反対に市場より低いドットならハト派と受け止められる場合があります。

CFTCのIMM通貨先物ポジションなどを使うと、金利材料を受ける前に市場でどの程度ドル買い・円売りポジションが積み上がっていたかを見る材料になります。詳しくはIMM通貨先物ポジションとは？も参考になります。

2026年9月FOMCで見るポイント

2026年9月13日時点では、次のSEP付きFOMCは9月15〜16日に予定されています。6月から約3か月分の雇用・インフレ・景気データを踏まえ、新しいドットチャートが公表されます。

• 2026年末のドット中央値が6月の3.8％からどう変わるか
• 2027年・2028年の利下げペースが上方・下方どちらへ動くか
• Longer runの3.1％に変化があるか
• PCE・コアPCEの2026年見通しが6月の3.6％・3.3％からどう変わるか
• GDP・失業率の見通しと政策金利の整合性
• 点のばらつきが縮小するか、さらに広がるか

記事を公開後も最新性を維持するなら、9月SEP公表後に「最新ドット」「前回比較」「画像2・3」の3か所を更新すれば、本文全体を大きく書き換えずに済みます。

FOMC・SEP・ドットチャートの違い

この3つは同じものではありません。FOMCは金融政策を決める会合、SEPはFOMC参加者の経済・金利見通しをまとめた資料、ドットチャートはSEPの中にある政策金利見通しの図です。ニュースでは3つが同時に出てくるため、役割を分けて理解すると混乱しません。

用語	役割	公表・更新
FOMC	FF金利など金融政策を決定	年8回程度
SEP	GDP・失業率・PCE・政策金利の見通しを集計	通常3・6・9・12月
ドットチャート	SEPの政策金利見通しを点で表示	SEPと同時

FOMC声明はその日の正式な政策決定です。一方、SEPとドットチャートは将来の見通しです。したがって「今日の金利決定」と「参加者が年末に適切だと考える金利」を同じ数字として扱わないようにします。

ドットチャートはいつからある？

Federal ReserveのSEPの歴史では、2012年1月から参加者の年末時点と長期のFF金利見通しが公表されるようになり、この図が一般に「dot plot（ドットプロット／ドットチャート）」と呼ばれるようになりました。

2015年9月にはSEPの表に中央値が追加され、現在はドットの分布に加えてMedian、Central Tendency、Rangeなども確認できます。長期間のドットを追う場合は、制度や参加人数が同じではない点にも注意が必要です。

「中央値3.8％」だけでは足りない理由

2026年6月SEPを例にすると、2026年末のドットは3.625％に8人と最も多く集まっています。一方、表に表示される中央値は3.8％です。これは18人の予測を並べた中央2人の値を平均し、表では小数第1位まで丸めているためです。

このように、中央値・最頻値・分布はそれぞれ違う情報です。ニュース見出しの中央値だけでFOMC内部の意見を判断すると、点がどこに集中しているのか、上側・下側に何人いるのかを見落とします。

FOMC発表を5分で確認するならここだけ見る

すべてのSEP資料をその場で読むのが難しい場合は、まず表1のFF金利中央値とPCE・コアPCE、次にFigure 2のドット分布、最後にFOMC声明と記者会見の順で確認すると、政策の方向と背景を短時間で整理できます。

• 表1：FF金利中央値が前回から上か下か
• PCE：インフレ見通しが2％目標へ近づいているか
• Figure 2：点が一方向へ動いたか、ばらついたか
• 声明：インフレ・雇用・景気の表現が変わったか
• 記者会見：政策変更の条件をどう説明したか

為替トレーダーの場合は、その後に米2年債利回り・10年債利回り・ドル指数・USD/JPYを並べます。ドットと同じ方向へ金利市場が反応しているかを見ると、市場が資料をどう受け止めたかが分かりやすくなります。

ドットチャートが外れることはある？

あります。むしろドットは経済の変化に合わせて更新される前提の資料です。SEPの定義では、各参加者はその時点で利用可能な情報と自分が適切と考える金融政策経路を前提に予測を提出します。数か月後にインフレ・雇用・金融環境が変われば、同じ参加者でも予測を変更できます。

そのため「前回ドット通りにならなかった＝失敗」というより、前回から何が変わり、政策見通しがなぜ修正されたかを見る方が有用です。Federal Reserve自身の2026年研究でも、SEPは有用な情報を含む一方、四半期更新のため公表後に新しい情報が増えると古くなる可能性が指摘されています。

一次情報はどこを確認する？

最新ドットを確認するときは、Federal Reserve公式サイトのFOMC meeting calendarからSEP付き会合を開き、「Projection Materials」または「Summary of Economic Projections」のPDF・Accessible Materialsを確認します。第三者サイトの画像だけでは、更新時期や対象年が古いことがあるためです。

公式PDFではFigure 2がドットチャート、Table 1がGDP・失業率・PCE・コアPCE・FF金利の中央値を確認する基本ページです。Accessible Materialsは同じ内容を表形式で確認できるため、点の人数や金利水準を正確に数えたいときに便利です。

FOMCドットチャートのよくある質問

FOMCドットチャートは年何回公表されますか？

通常は3月・6月・9月・12月の年4回、SEPと一緒に公表されます。FOMCは年8回程度ありますが、毎回ドットが更新されるわけではありません。

1つのドットは誰の予想ですか？

Federal Reserve Boardのメンバーまたは地区連銀総裁など、FOMC参加者1人の政策金利見通しです。図上では個人名と点は結び付けられていません。

ドットの中央値が次の政策金利になりますか？

なりません。中央値は参加者見通しの中央であり、将来の政策決定を約束した数字ではありません。

2026年6月のドット中央値はいくらですか？

Federal ReserveのSEP表では2026年3.8％、2027年3.6％、2028年3.4％、長期3.1％です。

ドットが上がるとドル円も必ず上がりますか？

必ずではありません。市場予想との差、米国債利回り、日銀要因、記者会見、ポジションなどで反応は変わります。

Longer runとは何ですか？

参加者が長期的に経済が収れんすると考える政策金利水準です。短期の利上げ・利下げ回数を示すものではありません。

次のドットチャートはいつですか？

2026年9月13日時点では、9月15〜16日のFOMC会合が次のSEP付き会合です。

まとめ｜ドットは「将来の約束」ではなく政策金利見通しの分布

FOMCドットチャートは、各参加者が経済見通しを踏まえて適切と考える政策金利を点で示した資料です。ニュースでは中央値だけが取り上げられがちですが、実際には点の分布、前回からの変化、GDP・失業率・PCEなどSEP全体を見ることで情報量が増えます。

• 1つの点はFOMC参加者1人の政策金利見通し
• SEPは通常3月・6月・9月・12月に公表
• 中央値はFOMCの確約ではない
• 2026年6月は3月より短中期の金利見通しが上方へ
• インフレ見通しの変化と合わせて読む
• ドル円は市場予想との差・米金利・声明・会見も合わせて確認

情報確認日：2026年9月13日。最新のSEPは2026年6月17日公表分。次回のSEP付きFOMCは9月15〜16日です。政策金利・SEPは今後のFOMC会合や経済状況によって変更されます。

参考・一次情報

• Federal Reserve「FOMC meeting calendars and information」
• Federal Reserve「Calendar: September 2026」
• Federal Reserve「June 17, 2026: FOMC Projections materials」